Page 91 - THE MARKET WHISPERER-ARABIC
P. 91
ساحر الأسواق | 89
معدلات الفوائد الربوية للسوق ويحاولون التنبؤ باتجاهاتها وتغيراتها .ويتوصلون إلى استنتاجات بنا ًء على
تحليل هذه البيانات.
وهؤلاء عادة هم المستثمرون على المدى الطويل الذين لا يتوقعون أن تتحقق تنبؤاتهم في وقت قصير.
لذلك فإنهم يستمرون على ما هم عليه إلى أن يحدث تغير إيجابي على المدى الطويل.
إنني أستخدم التحليل الاقتصادي لتحليل عناوين الجرائد ووسائل ا إلعلام .ولكنني لا أومن بهذا النوع
من التحليل ،وأعتقد أن الجموع العامة والصناديق تؤمن به .لذا فإنني أكن له احترا ًما مستح ًقا وأمنحه
بعض الوزن في عملية اتخاذ القرارات .فعلى سبيل المثال :لنفترض أن الجموع العامة تعتقد أن أسهم
شركة التكنولوجيا البيولوحية الفلانية سترتفع بسبب عوامل مختلفة ،فإن هذا القدر من المعلومات يكفيني
ألدرك أنه ينبغي علي أن أرتكز على فرص التداول في أسهم شركة التكنولوجيا الحيوية .وحينها سأكون في
واقع ا ألمر أقوم بدمج التحليل الفني مع التحليل الاقتصادي الرئيسي.
المضي بعشوائية
نظرية المضي بعشوائية تنفي كل أنواع التحليل ،سواء كان فن ًيا أم اقتصاد ًيا .وقد نمت هذه النظرية في
المجتمعات ا ألكاديمية ،ويرى أصحابها أن التغير في ا ألسعار هو عملية عشوائية تما ًما ولا يمكن التنبؤ
باتجاهها ،ولا يمكن التنبؤ باتجاهات السوق المستقبلية بنا ًء على أي معلومات مستمدة من تاريخ ا ألسهم.
تستند هذه النظرية على نظرية أخرى تسمى “فرضية حيوية السوق” التي تقول إن السعر يدمج كل
المعلومات المتاحة في السوق .لذلك ،لا توجد أسهم غالية ولا أسهم رخيصة ألن السوق تقوم بحساب
جميع المخاطر والفرص المتاحة وتجسدها في السعر .إن “نظرية المضي بعشوائية” تدعي أن على المتداول
أن «يمضي بعشوائية»؛ ألن السوق في ذاتها هي عشوائية .وأن أفضل طرق الحصول على ربح في ا ألسهم
هي “شراؤها والاحتفاظ بها لمدة معينة”.
وتوجد نسبة من العشوائية بالفعل في السوق ،ولكن أن نقول إن كل اتجاهات ا ألسعار عشوائية هو
أمر غير مستساغ .فنظرية المضي بعشوائية تدعي أن التغلب على مؤشرات السوق هو أمر مستحيل ،ومن
الصعب تفسير نجاح المتداولين المعروفين كوارين بوفيت وبيتر لينش .وهكذا يصعب عليهم تفسير نجاحي
أو نجاح أمثالي من المتداولين الناجحين .وهناك فكاهة مشهورة حول نظرية “حيوية السوق» تشير بشكل
جذاب إلى نقطة ضعفها المتأصلة:
وهي أنه ذات يوم مر معلمان لمادة الاقتصاد وجدا ورقة نقدية قدرها $100ملقاة على الرصيف .انحنى
أحدهما لالتقاطها ،وقال له ا آلخر“ :يا للسخافة ،لا يمكن بأي حال أن تكون ورقة نقدية قدرها $100ملقاة
على الرصيف بهذا الشكل .وإلا لالتقطها شخص ما منذ زمن بعيد! “
حسب نظرية «فرضية السوق” ،كان بإمكان شخص ما التقاطها منذ زمن بعيد فعل ًا ،ولكن إليك النقطة:
لا تنس أن أساس النظريتين – المضي بعشوائية والتحليل الفني – هو افتراض أن السوق تظهر كل عواملها.
والفرق بين النظريتين هو أن مؤيدي المضي بعشوائية يقولون إن جميع العوامل تتجسد في السعر بسرعة
