Page 238 - THE MARKET WHISPERER-ARABIC

‫‪ | 236‬فرلا لضفأ تامزألا حيتت اًمائد‬

‫‪ .Unshortable‬أي لا يمكن بيع هذه ا ألسهم على المكشوف‪ .‬وبعض منصات التداول تسمح بالوصول إلى‬
‫هذه المعلومات حتى قبل أن تضغط الزر‪.‬‬

‫العملية البديلة للبيع على المكشوف عندما لا يتمكن وسيطك من‬ ‫ا ألموال الذكية‬
‫توفيرها لك‪ ،‬هي خيار البيع‪ ،‬ومع أننا لا نتعلم عن خيار البيع هنا‪،‬‬

‫فإنها ليست عملية معقدة‪.‬‬

‫هل من الممكن أن يسمح وسيط ما بتنفيذ عملية البيع على المكشوف في أسهم معينة‪ ،‬بينما يمنع ا آلخر‬
‫بيعها على المكشوف؟ نعم‪ ،‬بالفعل‪ .‬في واقع ا ألمر‪ ،‬ا ألسهم التي تقترضها لا يقدمها الوسيط‪ ،‬بل بنك‬
‫المقاصة‪ ،‬وبنك المقاصة هو منظمة مركزية تعمل مع عدد كبير من الوسطاء‪ .‬وكل وسيط يعمل مع بنك‬

‫مقاصة مختلف‪ .‬فإذا كان بنك المقاصة الذي يتعامل معه الوسيط الخاص بك لا يملك أسهم تلك الشركة‬

‫بالتحديد فقد يملكها بنك مقاصة منافس‪ .‬إذا كنت مص ًرا على تنفيذ عملية بيع على المكشوف في ا ألسهم‬

‫التي لا يملكها بنك المقاصة الذي يتعامل معه الوسيط الخاص بك‪ ،‬فبإمكانك طلب التداول في ا ألسهم‬
‫الموسومة بالرمز ‪( HTB‬صعبة الاقتراض)‪ ،‬ولكنك ستحتاج إلى دفع ضعف العمولة تقري ًبا مقابل كل عملية‬

‫بيع على المكشوف‪ .‬ولذلك فإن استخدام ا ألسهم الموسومة بالرمز ‪ HTB‬لا يجني فائدة حقيقية‪ .‬يتوجب‬

‫كذلك دفع رسوم اقتراض السهم‪ ،‬خاصة إذا كنت تريد الاحتفاظ بها لليلة واحدة‪.‬‬

‫يتم ا إلشراف على كمية ا ألسهم المتاحة للبيع على المكشوف من قبل المراقب لضمان حظر البيع على‬

‫المكشوف بقيمة أكبر من قيمة ا ألسهم الحقيقية التي يمتلكها الوسطاء الذين يتقاضون عمولتهم‪ .‬وعلى‬

‫جميع شركات الوساطة إرسال تقرير بكمية ا ألسهم المتاحة للبيع على المكشوف في حسابات العملاء‪ ،‬مرة‬

‫في الشهر‪ .‬على سبيل المثال‪ :‬شركة قامت بإصدار ‪ 100‬مليون سهم‪ .‬هل يمكن أن يقترض الجمهور المائة‬

‫مليون سهم بأكملها من الوسطاء وأن يبيعوها على المكشوف؟ هذا شيء غير معقول‪ ،‬ولكنه معقول من‬
‫الناحية الفنية‪ .‬ولكي يتمكنوا من اقتراض الكمية بأكملها يجب أن تكون كل ا ألسهم قابلة للشراء‪ .‬ولكن الشركات‬
‫تملك أسه ًما معينة لا يمكن شراؤها‪ .‬فبعض ا ألسهم تكون محجوزة ألصحاب الشركات ُتعرف بالمقيدة‪.‬‬

‫وبعضها يكون محجو ًزا ألشخاص قاموا بشرائها بسندات قبض حقيقية‪ .‬وبما أن هذه ا ألسهم تكون في منازل‬

‫أصحاب الشركات أو خزائنهم وليست متاحة للوسطاء‪ ،‬فإنها تكون بالتالي غير متاحة للاقتراض‪ .‬ويمكن‬

‫الاطلاع على كمية ا ألسهم المتاحة للبيع على المكشوف لشركة معينة في مجموعة من المواقع الاقتصادية‬

‫على ا إلنترنت‪ ،‬مثل ياهو – شؤون مالية (‪.)Finance Yahoo‬‬