Page 67 - L’UOMO CHE SUSSURRA AI MERCATI AZIONARI
P. 67
L’UOMO CHE SUSSURRA AI MERCATI AZIONARI | 63
possibile, la borsa incoraggia un gran numero di market maker a operare
su una singola azione, dando così al singolo investitore la garanzia di
alti volumi e spread competitivi.
Gli specialisti
Gli specialisti sono la versione NYSE dei market maker che operano sul
NASDAQ. Diversamente dal NASDAQ, sul NYSE ogni azione è gestita da
un unico specialista che può operare su svariate azioni simultaneamente,
ma ognuna sarà negoziata soltanto da quel determinato specialista.
Gli specialisti hanno un duplice ruolo. Innanzitutto, nei periodi in
cui mancano acquirenti e venditori per un’azione, devono generare
sufficiente liquidità, acquistando e vendendo con il proprio denaro, per
evitare fluttuazioni. In secondo luogo, fungono da broker per i broker,
piazzando ordini di acquisto e di vendita e negoziandoli al miglior
prezzo possibile, la cosiddetta migliore esecuzione. Ad esempio: se un
broker avesse interesse a eseguire un ordine di acquisto di una certa
azione del valore di 50 dollari per un cliente, che invece ha dato ordine
di acquistarla a 49 dollari, sperando che il titolo scenda a quel livello,
lo specialista tiene l’ordine nel suo registro, cioè prenota l’ordine e lo
esegue quando il prezzo soddisfa l’indicazione del cliente. Per legge, lo
specialista deve far prevalere l’interesse del cliente sul suo. Fino a pochi
anni fa, prima dell’informatizzazione, ogni ordine di vendita e di acquisto
passava attraverso uno specialista. Al momento, sul NYSE la maggior
parte delle esecuzioni viene fatta tramite il trading automatizzato, con
lo stesso modello del NASDAQ.
La rivoluzione ECN
Il ruolo dei market maker e degli specialisti è importante, ma non lavorano
gratuitamente. Ricavano infatti i loro profitti dallo spread tra la domanda
e l’offerta, il che significa che siamo noi a pagarli.
Una ECN (Electronic Communication Network) ci permette di fare a
meno dei loro servizi di intermediazione. L’ECN è una rete informatica
che consente ad acquirenti e venditori di connettersi e impartire ordini di
