Page 130 - БИРЖЕВОЙ МАГ

128 | Цены двигаются только в трех направлениях: вверх, вниз и в сторону

Случайные блуждания

Теория случайных блужданий отрицает любые методы
анализа — как технический, так и экономический. Согласно
этой теории, разработанной в научных кругах, изменение цен
на акции происходит случайным образом, непредсказуемо,
то есть история колебания цен на акции не поможет
прогнозировать будущие тенденции движения цен. Эта
теория основана на другой, которая носит название «Гипотеза
эффективного рынка». Согласно этой теории, цены на акции
являются отражением всех факторов, влияющих на рынок.
Нет ни дорогих, ни дешевых акций, потому что рынок
учитывает все риски и все возможности, а воплощением
результата является цена на акции. Гипотеза случайных
блужданий гласит, что, поскольку фондовый рынок действует
хаотично, по нему следует блуждать случайным образом.
И наилучший способ получить выгоду — это купить и
придерживать акции.

В движении рынка действительно есть некоторая доля
хаотичности, но заявлять, что все колебания цен происходят
случайным образом, просто немыслимо. Теория случайных
блужданий также утверждает, что невозможно превзойти
рыночные индексы, а объяснить успех таких знаменитых
инвесторов, как Уоррен Баффет и Питер Линч, крайне
затруднительно. Это утверждение, однако, касается и меня,
и всех моих коллег, весьма успешно торгующих на бирже.
Есть известная шутка об ахиллесовой пяте различных
теорий эффективного рынка: два профессора экономики
видят на тротуаре купюру в 100 долларов; один наклоняется
и поднимает ее, а другой говорит: «Это смешно. Не может
быть, чтобы 100 долларов просто валялись на дороге. Кто-
нибудь уже давно бы их поднял!».

В соответствии с гипотезой эффективного рынка, кто-
нибудь уже давно бы ее подобрал, но она все еще здесь!
Помните, что в основе обеих теорий — и теории случайных