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Der Börsenflüsterer | 281

anzuweisen den VWAP zu schlagen. Fonds vergüteten institutionelle
Händler in der Regel auf Basis einer Provision von 2,5 bis 3,5 Cent pro
Aktie.War derTrader in der Lage denVWAP zu schlagen, konnte er jedoch
stattdessen mit einem Bonus von 10 bis 12 Cent pro Aktie rechnen.
Während der ersten 90 Minuten und der letzten Stunde der Trading-
Session sind institutionelle Händler am aktivsten. Trader betreiben
momentan mehrere algorithmische Plattformen, die auf die Förderung
von Aktivitäten im Zusammenhang mit dem VWAP ausgerichtet sind.
So zum Beispiel das Programm, das Aktien kauft, die plötzlich unter
den VWAP fallen und diese wieder verkaufen, sobald der Preis über
dem VWAP-Preis liegt. Da wir nun wissen, wie institutionelle Händler
arbeiten, lassen Sie uns einige praktische Anwendungsmöglichkeiten
des VWAP im Intraday-Trading durchgehen.

Praktische Anwendungen

Aus unserer Sicht beginnt derVWAP erst nach der ersten halben Stunde
der Trading-Session interessant zu werden, da zunächst signifikantes
Handelsvolumen kreiert werden muss. Unser Ausgangspunkt ist die
Annahme, dass eine über demVWAP gehandelte Aktie wieder zumVWAP
„zurückkehrt“. Dies ist deshalb der Fall, weil institutionelle Händler mit
dem Auftrag, die Aktie zu kaufen, diese nicht kaufen werden, wenn ihr
Preis oberhalb dieses Levels liegt und institutionelle Händler mit dem
Auftrag zu verkaufen, finanzielle Anreize für den Verkauf unterhalb
des VWAP-Preises bekommen. Das Gegenteil tritt auf, wenn sich der
Aktienkurs unterhalb desVWAP befindet: Er wird Unterstützung durch
institutionelle Händler erhalten, die „billig“ kaufen wollen. Auf der
anderen Seite werden Verkäufer darauf warten, dass der Preis wieder
über den VWAP steigt. Für uns ist die Bedeutung klar und simpel: Eine
Aktie oberhalb des VWAP wird erwartungsgemäß fallen und eine Aktie
unterhalb des VWAP wird erwartungsgemäß steigen. Der VWAP dient
im Laufe des Tages daher als eine Art Magnet.