Page 382 - THE MARKET WHISPERER-Magyar

A RÉSZVÉNYPIACI SUTTOGÓ | 381

Először is szem előtt kell tartanunk, hogy az intézményi kereskedők
nagy mennyiségben adnak el és vesznek részvényeket, és ezért eladási
megbízásaikat több napra elosztják, nehogy károsan befolyásolják a papír
árfolyamát. Céljuk természetesen az, hogy a lehető legmagasabb áron
adjanak el, mivel ha ez sikerül (a részvény adott napon tanúsított viselkedése
tekintetében: lásd a VWAP-ról szóló részt), szép bónuszokat kaphatnak.

Tegyük fel, hogy az az intézményi kereskedő, aki a kereskedés első
napján BAX részvényeket adott el, még nem teljesítette maradéktalanul a
kapott feladatot, és még mindig több százezer részvény van nála, amelyet
másnap kell eladnia. A következő nap elején megpróbálja végrehajtani
a megbízást, és még több részvényt akar eladni.

Vegyük figyelembe, hogy a kereskedő a tegnapi 47,27 dolláros zárásra
[1] hajlandó volt túladni rajtuk. Nagy örömére a második kereskedési nap
kezdetekor azt tapasztalja, hogy a vevők 47,61 dollárt hajlandók fizetni [2],
vagyis mintegy 0,8%-kal többet, mint az előző napi záróár! Az intézményi
kereskedő számára ez mennyei ajándék! A kereskedő tudja, hogy ha az
előző napi záróárfolyamnál többért ad el, jó kis bónuszt fog kapni. Mit
tesz ilyenkor a kereskedő? Vidáman dörzsöli a kezét és elad! Meddig fog a
kereskedő eladni? Addig, amíg az ár a tegnapi záróárfolyam fölött marad:
más szóval addig, amíg bónuszt kaphat utána! Az intézményi kereskedők
nem sietnek. Tudják, hogy képesek elárasztani a piacot, de nem szeretnék,
ha az eladók túl gyorsan megváltoztatnák a piac irányát. Így egy kicsit
eladnak, megvárják, amíg a vevők visszatérnek, megint egy kicsit eladnak,
és így tovább. Szem előtt kell tartanunk, hogy az intézményi eladók más
intézményi eladókkal is versenyeznek. Rövid időn belül a vevők kimerülnek,
és csak az eladók maradnak. Ekkor a részvény elkezd esni. Mindaddig,
amíg az ár a tegnapi záróárfolyam fölött marad, az intézményi eladók
folytatják az eladást, amivel bónuszra tesznek szert. Abban a pillanatban,
hogy az árfolyam a tegnapi záróárfolyamra esik, már nincs több bónusz. Az
intézményi eladó elad, amíg az árfolyam 47,27 dollárra esik [1], és ezen a
ponton megáll. Ekkor a részvény megmenekül az intézményi kereskedőktől,
és újra elkezd emelkedni [4]. Az eredmény: a rés bezáródik.

A rések többsége a kereskedés első órájában bezárul. Minden attól
függ, hogy az intézményi kereskedőknek mekkora mennyiségre van