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L’UOMO CHE SUSSURRA AI MERCATI AZIONARI | 263
l’hanno fatto a prezzo alto o basso? Cosa s’intende per costoso e conveniente
in una giornata di trading? Per questo esiste il VWAP, che consente in
qualsiasi momento di definire questi due parametri di un’azione.
La piattaforma di una società chiamata Instinet è stata la prima a
introdurre il VWAP sugli schermi di trading di molti trader istituzionali.
Il calcolo del VWAP
Fate un respiro profondo e leggete due volte quel che segue.
Il VWAP è il prezzo medio intraday di un’azione come funzione
del volume a tutti i livelli di prezzo. Per calcolare il VWAP in un dato
momento, si prende un campione di prezzo da ogni transazione
eseguita fino a quel momento, si moltiplica il prezzo per il volume
di ogni transazione, si sommano poi tutti i valori fino al punto di
campionamento e si divide il risultato per il volume, ovvero il numero
di azioni maturate e negoziate fino a quel punto. Se questa spiegazione
vi sembra troppo complessa, non sforzatevi di capirla: saltatela e
limitatevi a seguire l’esempio qui sotto.
Esempio
Immaginiamo che all’apertura della sessione di trading la prima
negoziazione dell’azione ABC sia eseguita a 30 dollari, per 100 azioni.
Moltiplicando queste due cifre si ottiene 3.000, quindi il VWAP (dividendo
il risultato per il volume) è di 30 dollari. Ipotizziamo che la seconda
negoziazione di ABC sia a 30,10 dollari per 1.000 azioni. Il risultato della
moltiplicazione di queste due cifre è 30.100. Ora, la somma delle due
prime negoziazioni è: (3.000 + 30.100) = 33.100. Il volume totale dei titoli
è: (100 + 1.000) = 1.100. Dividendo il risultato maturato di 33.100 per il
volume di 1.100 otteniamo un quoziente di 30,09 dollari.
Se avessimo calcolato un media regolare delle due negoziazioni, senza
includere i diversi volumi di negoziazione di ogni transazione, il risultato
sarebbe stato 30,05 dollari. Questo dato riflette in modo affidabile il
prezzo delle azioni? Ovviamente no.
È chiaro che una transazione di 1.000 azioni ha un peso di gran lunga
superiore rispetto a una di 100. Il VWAP produce una media superiore in
