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Der Börsenflüsterer | 537

SMART Kauft ein Unternehmen ein anderes, fällt der
MONEY Aktienkurs des kaufenden Unternehmens
aufgrund des Risikos. Der Kurs des gekauften
Unternehmens steigt aufgrund der für die Aktien
gezahlten Prämien.

Für unsTrader sind Übernahmen und Fusionen grundsätzlich interessant,
weil die Entwicklung beider Aktienkurse, sowohl des kaufenden als auch
des gekauften Unternehmens, gewöhnlich leicht vorherzusagen ist: Der
Kurs des kaufenden Unternehmens wird fallen, während der Kurs des
gekauften Unternehmens steigen wird.
Auf der einen Seite äußern die Anleger ihre Bedenken darüber, dass
sich das kaufende Unternehmen übernommen hat und dass die
Übernahme die Unternehmensbilanz entsprechend belasten wird.
Auf der anderen Seite übernimmt das kaufende Unternehmen die
Kontrolle über die Aktien des gekauften Unternehmens. Dies geschieht
zu einem höheren als dem Marktpreis und beschert den Aktionären ein
hübsches Sümmchen. Dadurch übernimmt das kaufende Unternehmen
ein bestimmtes Risiko, aber zeigt gleichzeitig seine Fähigkeit, das
erworbene Unternehmen einzugliedern und mehr zu sein als nur die
Summe seiner Teile (daher der Synergieeffekt). Es kann niemand für den
Erfolg der Übernahme oder Fusion garantieren. Das übernehmende
Unternehmen kann jedoch eine massive Kostenposition in der Bilanz
ausweisen. Das erworbene Unternehmen wurde trotz allem deutlich
über Marktpreis gekauft und wird bald darauf auf dem Markt auch
zu diesem Preis gehandelt. Einfach ausgedrückt, bedeutet dies gute
Profitmöglichkeiten für Anleger.
Beispiel: Der Pharmakonzern Merck (MRK) kündigte die Übernahme
von Schering-Plough (SGP) zum Preis von $41 Milliarden an. Eine riesige
Transaktion in jeder Hinsicht. Die Anleger von Schering würden 0,57
Aktien pro Schering-Aktie erhalten und zuzüglich $10,50 in bar. Das
Ergebnis: Am Tag der Ankündigung fiel der Aktienkurs von Merck um
8%, während Schering um 15% stieg. Ich möchte jedoch noch einmal
betonen, dass Sie gut beraten sind, trotz dieses zu erwartenden Ereignisses,