Page 453 - THE MARKET WHISPERER-ARABIC
P. 453
ساحر الأسواق | 451
ألسنا نكره الخسارة!
أثبتت ا ألبحاث أن تأثير الخسارة هو ضعف تأثير الربح (كاهنمان و تفيرسكي .)1991 ،أحد ا ألمثلة المفضلة
من كتاب كاهنمان هو مثال المقامرة بالنقود المالية .كثي ًرا ما أجري هذه التجربة في المؤتمرات التي أحاضر
فيها :إنني أرمي بنقد وأسأل إذا كان متطوع ما يريد المشاركة في قمار إذا خمن المتطوع فيه ا إلجابة بشكل
صحيح ،سأدفع له ،$120ولكنه إذا أخطأ ،سيضطر لدفع $100فقط .وعلى الرغم من كون الربح واض ًحا،
فإن ٪95من الحاضرين في المحاضرة يرفضون ا إلقدام على المخاطر .لماذا؟ بسبب خسارة $100التي
نكرهها أكثر بكثير مما نحب كسب .$120وقد أثبتت البحوث العلمية أي ًضا أن أغلب الحاضرين سيستعدون
لاغتنام الفرصة في حالة واحدة فقط وهي عندما أزيد المبلغ عند ا إلجابة الصحيحة إلى $200يقابله $100
يدفع لي عند كون ا إلجابة خاطئة ،أي نسبة قدرها .1:2
الخسارة مؤلمة
إن الجسم البشري بطبيعته مقاوم ل أللم .ولذلك فمن الطبيعي أن نرفض الخسارة وأن نتعلق بما هو أفضل.
وعندما يكون ا ألمل غير منطقي ،يكون من المعقول افتراض مواجهة المزيد من الخسارة .إذا فحصت المحفظة
الاستثمارية للمستثمر المتوسط ،فستجد سه ًما واح ًدا على ا ألقل يظهر خسارة قدرها ٪50أو تزيد على ذلك.
من وجهة نظري ،ليس هناك سبب منطقي للسماح لسهم ما بالتسبب في خسارة بهذا القدر .إن إنكار
الخسارة في بداية ا ألمر وتنفيذ إجراءات لا تفسير لها ،والتفاؤل البهيج هي أسباب الخسائر الكبيرة إلى حد ما.
هناك ظاهرة أخرى مثيرة للاهتمام وهي أن ا ألسهم التي تخسر أكثر هي التي يتوقف المستثمرون عن
متابعتها .إن تجاهل هذه ا ألسهم هو طريقة التعامل النفسية مع الخسارة التي يتبعها معظم المتداولين
عديمي الخبرة .وهذا يحدث عندما لا يجد المتداولون تبريرات ذاتية ،فيصدرون عبارات كهذه“ :إن ا ألسهم
ستتراجع” أو “إن لدى الشركة منتجات جيدة»« ،إن إدارة المؤسسة قوية» ،أو «إنها ليست أكثر من خسارة
ورقية” .ماذا عن« :إن ا ألسعار ترتفع دائ ًما على المدى البعيد» أو قد يحا ّجون أنفسهم“ :من فضلك ،أقسم
أنني سأتوقف عن التدخين بمجرد أن ترتفع ا ألسهم إلى ”!٪10أحيا ًنا يتحول الاطمئنان النفسي إلى تنبؤات
ذاتية التحقق مع أنها لا تتحول بالفعل عمو ًما.
قبل أسابيع قليلة ،أخبرني صدي ٌق لاع ُب غولف عن والد زوجته البالغ من العمر 92عا ًما ،والذي خسر
مؤخ ًرا $150.000في سوق ا ألسهم .وهذا المبلغ كان يشكل نصف رأس ماله .خسره في استثمارات فاشلة
في عدة أسهم أظهرت تنازًل في ا ألشهر القليلة الماضية من التداول .ش ّك صاحبي في الحالة النفسية التي
يواجهها والد زوجته فقام صديقي بدعوته لتناول العشاء ،وفوجئ عندما اكتشف أن مزاجه ممتاز .وسأله
كيف أمكنه أن يكون كذلك ،فقال الرجل العجوز« :لست قل ًقا .فإن ا ألسعار ترتفع مرة أخرى على المدى
الطويل”..هنا سيناريو محتمل :قمت بشراء ا ألسهم واكتشفت أنك قد ارتكبت خطأ .تراجع السعر واقترب
كثي ًرا من نقطة الخروج المخطط لها (نقطة إيقاف الخسائر) .عندما قمت بشراء ا ألسهم ،كانت نقطة الخروج
تبدو بعيدة ج ًدا وربما غير معقولة ،ولكنها ا آلن تهددك بخسارة أليمة .استمرت ا ألسهم في التنازل إلى
