Page 358 - THE MARKET WHISPERER-ARABIC
P. 358
| 356القاع ىلع فرعتلا كيفية
يعترف معظم المحللين الاقتصاديين بأنهم بعد كل هذا التعليم النظامي -الذي استمر لسنوات -غير
قادرين على تفسير سبب ارتفاع وانهيار السوق .ولكن لتبرير دراستهم ا ألكاديمية ووضعهم المهني ،فهم
يعثرون على تفسيرات مقنعة .ولذا لتطلب منهم أن يضعوا أموالهم في ا ألماكن التي تتحدث عنها ألسنتهم!
∙ القاعدة الثالثة :يجب أن يقلل المحللون تصنيفهم.
عند البحث عن القاع ،عليك أن تقوم بالضبط بعكس ما يوصي به المحللون .فمعظم توصياتهم مضللة.
وفي كثير من الحالات ،يستخدم أصحاب الصناديق المحللين بجعلهم ينصحون بشراء أسهم اشتراها
أصحاب الصناديق للتو.كذلك أصحاب الشركات ،ويقودون المحللين ويزودونهم بمعلومات داخلية طوال
اليوم .هل تساءلت يو ًما كيف يعرف المحلل طريقة “حساب” ربح السهم المتوقع «بالضبط»؟ إن المحلل
يتلقى الرقم الدقيق من المدير المالي للشركة.
عندما «يعاني» سهم متد ٍن من عدم التوصية به أو من تصنيف ا ألموال الذكية
متد ٍن لا يجعل ا ألسهم تواصل تنازلها ،فإن هذا دليل واضح على أن
المتداولين الضعفاء قد خرجوا من الصورة بالفعل ،وغال ًبا ما يشير
ذلك إلى أن السعر سيبدأ اتجاهه التصاعدي ا آلن.
ويجب أن “تعاني” ا ألسهم التي اشتريتها من إنقاص القيمة من قبل المحللين .فخلال سنوات عملي كمتداول،
لم أر إلى ا آلن محل ًل قام بترقية تصنيف “الشراء» في القاع .وتقري ًبا من دون استثناء ،يقوم المحللون بجعل
التصنيف في القاع منخف ًضا .فا ألسهم التي كان تصنيفها “موصى بشرائها” ستصبح “موصى ببيعها” .والمشكلة
هي ا ألسلوب :فمعظم المحللين يقومون بتصنيف ا ألسهم بنا ًء على نسبة ا ألرباح المتوقعة وا ألرباح الحقيقية.
وعندما تحقق ا ألسهم الربح المتوقع ،يغير المحللون توصياتهم إيجا ًبا ،وعندما لا تتحقق التوقعات ،سوف
يغيرون توصياتهم سل ًبا .وعندما تفشل ا ألسهم ولو قليل ًا أو لفترة مؤقتة ،سيغيرون توصياتهم سل ًبا كذلك.
وعندما يتحطم سهم موصى به ،سيقوم المحللون بخفض تصنيفهم بشكل مخجل .وبعبارة أخرى ،فإن
هذا كله جزء من الهروب التدريجي .وتزداد ا ألمور سو ًء بعد ا ألزمات ،ألن ا ألزمات تأخذ معظم المحللين على
حين غرة .وقد ُأخذ عليهم في أوج ا ألزمة وذروتها تصنيفات “موصى بشرائه” .والنتيجة :يتصاعد الدخان من
منظمي البورصة .لا يحب المنظمون الحالات التي يوصي بها المحللون بينما تتحطم سوق ا ألسهم .وكردة
فعل ،سيصدر المنظمون تعليمات تخفض التوقعات .والنتائج :إذا كنت تأمل أن ترى تصنيف “موصى
بشرائها” في القاع ،فعليك أن تنسى هذا ا ألمر .ولشراء ا ألسهم في القاع يجب أن ترى أغلبية المحللين وهم
يراجعون توصيات البيع الخاصة بهم .ولكن كن حذ ًرا :إذا لم تتمكن إزالة آخر توصية “بالشراء» من ا إلطاحة
بسعر السهم دون ذلك ،فإن هذا يدل على أن جميع البائعين الضعفاء قد خرجوا من الصورة ،وأن سعر
السهم سيعكس كل التوقعات السلبية .ومن هنا ،فإن طريقه الوحيد المتبقي هو التصاعد.
