Page 79 - БИРЖЕВОЙ МАГ

БИРЖЕВОЙ МАГ | 77

от клиента о покупке за 49 долларов в надежде, что цена
акций снизится до этого уровня, маклер выполняет приказ
в тот момент, когда цена достигает уровня, указанного
клиентом. Правила требуют от маклера в первую очередь
обеспечивать интересы клиента, а свои — потом, что бы ни
случилось. Всего несколько лет назад, до того как биржевые
процессы были компьютеризированы, каждая покупка и
продажа проходила через маклера. Сейчас большинство
сделок на NYSE осуществляются через автоматическую
систему торговли, сходную с системой на бирже NASDAQ.

Революция ECN

Роль маркет-мейкеров и биржевых маклеров чрезвычайно
важна, и работают они не бесплатно. Фактически, они
получают прибыль от спредов между ценами на продажу и на
покупку, то есть, платим им мы. ECN (Electronic Communication
Network — Внебиржевая торговая система, или ВТС) позволяет
обходиться без услуг посредников при совершении сделок.
ECN — это компьютерная сеть, которая позволяет продавцам
и покупателям заключать сделки и устанавливать приказы
на продажу и покупку напрямую, без участия маклеров
или маркет-мейкеров. ECN начала действовать в 1969 году.
Самая первая версия этой системы называлась Instinet.
Первоначально системой пользовались только маркет-
мейкеры для заключения сделок друг с другом.

Из-за отсутствия ликвидности, результатом которого явился
кризис 1987 года, были введены правила, заставляющие
маркет-мейкеров соблюдать электронные приказы. В
результате введения этих нормативов система ECN стала
доступна широкой общественности. В настоящее время
большинство сделок заключается по системе ECN.