Page 246 - THE MARKET WHISPERER-Magyar

A RÉSZVÉNYPIACI SUTTOGÓ | 245

döntéshozatali folyamatai nagyban különböznek attól, ahogyan a
napon belüli kereskedők vagy a magánbefektetők hozzák döntéseiket.
Előbbiek hetekig, ha nem hónapokig fontolgatják, hogy megvegyenek-e
egy részvényt. Ez idő alatt fundamentális kutatás néven ismert, beható
gazdasági vizsgálatot folytatnak, vizsgálva a vállalatot és annak termékeit, a
pénzügyi jelentéseket, piaci státuszát stb. Mivel az intézményi kereskedők
hatalmas összegeket kezelnek, rendkívül nagy mennyiségben kell
részvényeket vásárolniuk, jellemzően több százezres, ha nem milliós
nagyságrendben ahhoz, hogy „megforgassák a pénzüket”. Ez a mennyiség
– ha a piacon véletlenszerűen kiválasztott eladóktól vásárolják meg –
magas keresletet idéz elő, és hirtelen árfolyamkiugrásokat fog okozni,
még mielőtt az alapnak sikerülne összegyűjtenie a szükséges mennyiséget.

A megoldáshoz több úton is eljuthatunk. Először is, az alap megpróbálja
felkutatni a nagy mennyiséget birtokló eladókat, és közvetlenül „tőzsdén
kívüli” ügyletek keretében vásárolja meg a részvényeket. Általában
egyetlen egy tranzakcióban több százezret. A nagy mennyiségben
vásárlók hajlandók a piaci árfolyamnál valamivel többet fizetni, mivel azt
feltételezik, hogy ha megpróbálnak a piaci tevékenységen belül vásárolni,
az árfolyam emelkedni fog. Az intézményi kereskedő által megkörnyékezett
eladó tudja, hogy ha a normál piaci tevékenységen belül megpróbál egy
nagyon nagy mennyiséget eladni, az lefelé kényszeríti az árakat, s az eladó
jóval kevesebbet fog kapni az alap által kínált árfolyamnál.

A törvény szerint azonban ezeket a tőzsdén kívüli tranzakciókat
jelenteni kell a tőzsdének, tehát a kötések száma a nélkül fog megjelenni
a kereskedési képernyőnkön, hogy mutatná, hogy milyen hatással
van a vevők és eladók közötti egyenlegre, és ezért nem befolyásolja
a részvényárfolyamát, még akkor sem, ha a kötésre az aktuális piaci
árfolyamnál magasabb vagy alacsonyabb szinten került sor. Egy alap
így megpróbálja megszerezni a teljes tervezett mennyiség 80%-át. Ezt
követően lassan, óvatosan és csendben, alkalmanként kis mennyiségekben
közvetlenül a tőzsdei eladóktól megpróbálja megvásárolni a fennmaradó
20%-ot. Ez a volumenfüggő folyamat több naptól több hétig is eltarthat.

A következő lépés nagy érdeklődésre tart számot. Az alap már nagy
mennyiséget birtokol, most pedig szeretné jelezni érdeklődését a piac