Page 221 - THE MARKET WHISPERER-ARABIC

‫ساحر الأسواق | ‪219‬‬

‫إذا قمنا بحساب المتوسط العام لصفقتين دون دمج كميات التداول المختلفة في كل معاملة‪ ،‬فإن‬
‫النتيجة ستظهر في هذه القيمة ‪ .30.05$‬هل يعكس هذا الرقم سعر السهم بموثوقية؟ بالطبع لا‪ .‬فمن‬
‫الواضح أن صفقة ‪ 1000‬سهم أخذت وزًنا أكثر بكثير من صفقة ‪ 100‬سهم‪ VWAP .‬يعرض معدلات عالية‬

‫بسبب إضافة كمية كل صفقة إلى عملية الحساب‪ .‬وهذا ما يعرف باسم «السعر العادل” ألسهم ‪.ABC‬‬
‫دعنا نعد ا آلن إلى المتداولين من أصحاب المؤسسات‪ :‬عندما يتلقى أحدهم أم ًرا بشراء ‪ 100,000‬سهم‬
‫«بسعر رخيص” فإن عملاءهم ومدراءهم يرغبون في عقد أغلب الصفقات بأقل سعر ممكن تحت “السعر‬
‫العادل» اليومي‪ .‬فإذا رسمنا خط ‪ VWAP‬على عرض الرسم البياني‪ ،‬فسيظهر لنا السعر الذي زاد أو نقص‬
‫عن سعر ‪ ٪50‬من كمية ا ألسهم‪ .‬وبعبارة أخرى‪ ،‬إذا نجح المتداولون من أصحاب المؤسسات في شراء‬
‫ا ألسهم تحت خط ‪ ،VWAP‬فسيحصلون على مكافأة‪ ،‬أما إذا اشتروها فوق هذا الخط ‪ ...‬فربما يحتاجون‬

‫إلى البحث عن وظيفة أخرى‪.‬‬

‫عندما يتم تداول سهم معين بأسعار متقاربة لمدة طويلة فإننا نسمى هذه‬ ‫ا ألموال‬
‫الظاهرة «القيمة العادلة الديناميكية» أو «قيمة التوازن”‪.‬‬ ‫الذكية‬

‫مع مرور الوقت‪ ،‬أصبح ‪ VWAP‬هو المفضل عند المتداولين من أصحاب المؤسسات‪ ،‬وخاصة عندما بدأ‬
‫مشترو صناديق التحوط الكبيرة استخدامه لحساب إنجازات موظفيهم المتداولين خلال اليوم‪ .‬وحال ًيا‪،‬‬
‫يتم قياس قدرات أصحاب المؤسسات من خلال قياس قدرتهم على “التغلب على ‪ ”.VWAP‬يتم مقارنة‬
‫كل صفقة ينفذها المتداول بمؤشر ‪ .VWAP‬ويعتبر المتداولون الذين يتغلبون على ‪ VWAP‬ناجحين‪ ،‬إذا‬
‫كان متوسط سعر شرائهم أقل من سعر ‪ VWAP‬في تلك اللحظة‪ .‬وكلما تغلب المتداول على المؤشر‪ ،‬زادت‬
‫قيمة المتداول‪ .‬لهذا أصبح احتساب مكافآت المتداولين سه ًل ج ًدا‪ .‬بلغ استخدام ‪ VWAP‬ذروته عندما بدأ‬

‫– أخي ًرا – حساب مكافآت المتداولين بنا ًء على هذا المؤشر‪.‬‬

‫هل فهمت أهمية هذا المؤشر المدهش؟ معرفة نية المتداولين من أصحاب‬ ‫ا ألموال‬
‫المؤسسات في أي وقت تعتبر معلومات قيمة ومفيدة ج ًدا!‬ ‫الذكية‬

‫كان ‪ VWAP‬أول مؤشر اعترف به من حيث ا ألهمية‪ ،‬وتم الاعتماد عليه على نطاق واسع من قبل المتداولين‪،‬‬
‫في بداية عام ‪ .2003‬وذلك ألنه جاء ليس ّد حاجة أصحاب رؤوس ا ألموال الضخمة وأصحاب الصناديق‪.‬‬
‫وكان المذكور لاح ًقا يتلقى المساعدة من أصحاب المؤسسات عند بيع وشراء كميات كبيرة ج ًدا من ا ألسهم‪.‬‬
‫وكانت الطريقة الوحيدة ل إلشراف على المعاملات الفعالة هي توجيه المتداولين إلى التغلب على ‪.VWAP‬‬
‫كان أصحاب الصناديق يعطون أصحاب المؤسسات عمولة ‪ 3.5-2.5‬سنتات مقابل كل سهم‪ .‬ومع ذلك‪ ،‬كان‬

‫المتداول الذي يتغلب على ‪ VWAP‬يحصل على مكافأة بين ‪ 10‬إلى ‪ 12‬سن ًتا للسهم بدل ًا من ذلك‪.‬‬
‫معظم أنشطة المتداولين من أصحاب المؤسسات تكون خلال أول ‪ 90‬دقيقة من بداية جلسة التداول‬
‫وفي الساعة ا ألخيرة من جلسة التداول‪ .‬يعمل المتداولون حال ًيا على منصات خوارزمية متعددة تهدف إلى‬