Page 194 - THE MARKET WHISPERER-ARABIC
P. 194

‫‪ | 192‬لوادتلا ةيمك‬

‫عندما كان سعره ‪ 3$‬واكتشفوا في اليوم التالي أنه قد انخفض إلى الصفر‪ ،‬با إلضافة للعديد من الصفقات‬
         ‫ا ألخرى المشابهة التي قاموا بإجرائها‪ ،‬ثم انتهت بهم إلى إغلاق حساب التداول الخاص بهم‪.‬‬

                    ‫كيف يمكن تفسير وجود كمية كبيرة دون حركة في السعر‬

‫قد تزيد الكمية دون أي حركة ملحوظة في ا ألسعار بسبب طلب المتداولين من أصحاب المؤسسات‪ .‬فإن‬
‫طريقة وصول المتداولين من أصحاب المؤسسات إلى قرار غال ًبا ما يختلف اختلا ًفا كبي ًرا عن طريقة المتداولين‬
‫اليوميين أو المستثمرين من القطاع الخاص‪ .‬فالمتداولون من أصحاب المؤسسات يقضون أسابيع‪ ،‬إن لم تكن‬
‫أشه ًرا‪ ،‬في التفكير في شراء ا ألسهم‪ .‬وخلال تلك الفترة الزمنية‪ ،‬يجرون دراسة اقتصادية متعمقة ‪ -‬معروفة‬
‫باسم البحوث ا ألساسية ‪ -‬عن الشركة ومنتجاتها‪ ،‬ويدرسون التقارير المالية‪ ،‬والوضع في السوق وغير ذلك‪.‬‬
‫وبما أنهم يديرون مبالغ ضخمة‪ ،‬فإنهم يكونون بحاجة إلى شراء كميات كبيرة ج ًدا تبلغ مئات ا آللاف إن لم‬
‫تكن تبلغ ملايين ا ألسهم في أغلب ا ألحيان‪ ،‬حتى يتمكنوا من “نقل ا ألموال»‪ .‬وهذه الكمية الضخمة‪ ،‬إذا تم‬
‫شراؤها من السوق بواسطة بائعين عشوائيين‪ ،‬فإنها تسبب ارتفا ًعا في الطلب وارتفا ًعا في ا ألسعار وذلك‬

                                          ‫قبل أن يتمكن الصندوق من جمع الكمية المطلوبة‪.‬‬
‫ولقد تم التوصل إلى حل لهذه المشكلة‪ ،‬وذلك بعدة طرق‪ .‬أول ًا وقبل كل شيء‪ ،‬سيحاول أصحاب‬
‫الصناديق تحديد بائعين باعوا كميات كبيرة من ا ألسهم ثم يقومون بشرائها مباشرة بصفقات “خارج سوق‬
‫التداول”‪ .‬وبهذا يعقدون صفقة واحدة بمئات ا آللاف من ا ألسهم‪ .‬ويكونون على استعداد لدفع سعر أعلى‬
‫بقليل مفترضين أن محاولة الشراء تضمن نشاط السوق‪ ،‬وبذلك ترتفع ا ألسعار‪ .‬أما البائعون الذي يأتون إلى‬
‫أصحاب المؤسسات فإنهم يعرفون أنهم إذا حاولوا بيع كمية كبيرة ج ًدا في النشاط العادي للسوق‪ ،‬فإنه‬
‫سيسبب انخفا ًضا لسعر السهم‪ ،‬مما يم ّكن البائع من الحصول على سعر أقل بكثير من السعر المعروض‬

                                                                   ‫بواسطة الصندوق‪.‬‬
‫ومع ذلك‪ ،‬فإن القانون يوجب إبلاغ سوق التداول عن هذه الصفقات التي يتم تنفيذها خارج السوق‪،‬‬
‫وهذا يعني أن الكمية المتداولة سوف تظهر على شاشة التداول الخاصة بك دون أن تؤثر على التوازن بين‬
‫البائعين والمشترين‪ ،‬وبالتالي فإنها لا تؤثر على سعر السهم حتى ولو كانت الصفقة قد تمت بسعر أعلى‬
‫أو أقل من سعر التداول الحالي في السوق‪ .‬سيحاول أصحاب الصناديق أن يحصلوا على ‪ ٪80‬من إجمالي‬
‫الكمية المخطط لها بهذه الطريقة‪ .‬ثم ينتقلون بعد ذلك إلى محاولة شراء ‪ ٪20‬المتبقية من الكمية شي ًئا‬
‫فشي ًئا‪ ،‬بعناية وهدوء‪ ،‬مشترين كمية قليلة في كل صفقة‪ ،‬بشكل مباشر من البائعين في سوق البورصة‪.‬‬

                            ‫وقد تستغرق هذه العملية عدة أيام أو عدة أسابيع بنا ًء على الكمية‪.‬‬
‫أما المرحلة التالية فهي ذات أهمية كبيرة‪ .‬فحينها يملك صاحب صندوق معين كمية كبيرة من ا ألسهم‬
‫بالفعل‪ ،‬ويريد ا آلن أن يظهر اهتمامه في السوق‪ ،‬وهذا يسبب ارتفاع سعر السهم‪ .‬ويبدأ صاحب الصندوق‬
‫بإجراء صفقات شراء في السوق ويخلق بذلك مستويات قياسية من الكمية والسعر‪ ،‬وهذا يثير الاهتمام‬
‫ويجعل سعر السهم يرتفع إلى مستويات جديدة‪ .‬ثم تنطلق ا ألسهم بشدة نحو ا ألعلى‪ ،‬ويسمع المشترون‬
‫ا آلخرون صدى هذه العمليات‪ ،‬ويقومون بالانضمام إلى التداول‪ .‬وهكذا يحقق السعر ارتفا ًعا جدي ًدا‪ .‬وبما‬
   189   190   191   192   193   194   195   196   197   198   199