Page 194 - THE MARKET WHISPERER-ARABIC
P. 194
| 192لوادتلا ةيمك
عندما كان سعره 3$واكتشفوا في اليوم التالي أنه قد انخفض إلى الصفر ،با إلضافة للعديد من الصفقات
ا ألخرى المشابهة التي قاموا بإجرائها ،ثم انتهت بهم إلى إغلاق حساب التداول الخاص بهم.
كيف يمكن تفسير وجود كمية كبيرة دون حركة في السعر
قد تزيد الكمية دون أي حركة ملحوظة في ا ألسعار بسبب طلب المتداولين من أصحاب المؤسسات .فإن
طريقة وصول المتداولين من أصحاب المؤسسات إلى قرار غال ًبا ما يختلف اختلا ًفا كبي ًرا عن طريقة المتداولين
اليوميين أو المستثمرين من القطاع الخاص .فالمتداولون من أصحاب المؤسسات يقضون أسابيع ،إن لم تكن
أشه ًرا ،في التفكير في شراء ا ألسهم .وخلال تلك الفترة الزمنية ،يجرون دراسة اقتصادية متعمقة -معروفة
باسم البحوث ا ألساسية -عن الشركة ومنتجاتها ،ويدرسون التقارير المالية ،والوضع في السوق وغير ذلك.
وبما أنهم يديرون مبالغ ضخمة ،فإنهم يكونون بحاجة إلى شراء كميات كبيرة ج ًدا تبلغ مئات ا آللاف إن لم
تكن تبلغ ملايين ا ألسهم في أغلب ا ألحيان ،حتى يتمكنوا من “نقل ا ألموال» .وهذه الكمية الضخمة ،إذا تم
شراؤها من السوق بواسطة بائعين عشوائيين ،فإنها تسبب ارتفا ًعا في الطلب وارتفا ًعا في ا ألسعار وذلك
قبل أن يتمكن الصندوق من جمع الكمية المطلوبة.
ولقد تم التوصل إلى حل لهذه المشكلة ،وذلك بعدة طرق .أول ًا وقبل كل شيء ،سيحاول أصحاب
الصناديق تحديد بائعين باعوا كميات كبيرة من ا ألسهم ثم يقومون بشرائها مباشرة بصفقات “خارج سوق
التداول” .وبهذا يعقدون صفقة واحدة بمئات ا آللاف من ا ألسهم .ويكونون على استعداد لدفع سعر أعلى
بقليل مفترضين أن محاولة الشراء تضمن نشاط السوق ،وبذلك ترتفع ا ألسعار .أما البائعون الذي يأتون إلى
أصحاب المؤسسات فإنهم يعرفون أنهم إذا حاولوا بيع كمية كبيرة ج ًدا في النشاط العادي للسوق ،فإنه
سيسبب انخفا ًضا لسعر السهم ،مما يم ّكن البائع من الحصول على سعر أقل بكثير من السعر المعروض
بواسطة الصندوق.
ومع ذلك ،فإن القانون يوجب إبلاغ سوق التداول عن هذه الصفقات التي يتم تنفيذها خارج السوق،
وهذا يعني أن الكمية المتداولة سوف تظهر على شاشة التداول الخاصة بك دون أن تؤثر على التوازن بين
البائعين والمشترين ،وبالتالي فإنها لا تؤثر على سعر السهم حتى ولو كانت الصفقة قد تمت بسعر أعلى
أو أقل من سعر التداول الحالي في السوق .سيحاول أصحاب الصناديق أن يحصلوا على ٪80من إجمالي
الكمية المخطط لها بهذه الطريقة .ثم ينتقلون بعد ذلك إلى محاولة شراء ٪20المتبقية من الكمية شي ًئا
فشي ًئا ،بعناية وهدوء ،مشترين كمية قليلة في كل صفقة ،بشكل مباشر من البائعين في سوق البورصة.
وقد تستغرق هذه العملية عدة أيام أو عدة أسابيع بنا ًء على الكمية.
أما المرحلة التالية فهي ذات أهمية كبيرة .فحينها يملك صاحب صندوق معين كمية كبيرة من ا ألسهم
بالفعل ،ويريد ا آلن أن يظهر اهتمامه في السوق ،وهذا يسبب ارتفاع سعر السهم .ويبدأ صاحب الصندوق
بإجراء صفقات شراء في السوق ويخلق بذلك مستويات قياسية من الكمية والسعر ،وهذا يثير الاهتمام
ويجعل سعر السهم يرتفع إلى مستويات جديدة .ثم تنطلق ا ألسهم بشدة نحو ا ألعلى ،ويسمع المشترون
ا آلخرون صدى هذه العمليات ،ويقومون بالانضمام إلى التداول .وهكذا يحقق السعر ارتفا ًعا جدي ًدا .وبما